2005年1月12日的一声锤响，南方“地产大王”―――合生创展董事局主席朱孟依斥资16亿元拿下了上海新江湾城C1地块。当时春风得意的朱孟依没想到，数月后自己会被这块“地王”噎住―――由于土地款没能交清，项目被迫停工。
珠江投资并非个案，不少在上海房地产高涨时期拿地的开发商现在都面临类似遭遇。

    2005年10月29日，上海三盛宏业的宝山罗店项目美兰湖颐景园开盘，售价为5350元/平方米。而让人吃惊的是，美兰湖颐景园楼面地价已达2500多元/平方米，加上建安成本、配套建设费等，其开发利润率不超过6%。

    这一数字和国际房地产业的项目平均利润率6%－8%的水平基本吻合。种种迹象似乎表明，上海房地产市场正在逐步走向微利时代。

    “微利是一个行业发展的方向，在一个充分竞争的市场里，暴利是不可能持久的，微利才是必然。”卫明不动产营销智库负责人蔡为民认为，“随着房价增幅的降低，土地成本的上升，管理成本的上升，以及竞争的加剧，房地产业的回报率必将向社会平均回报率回归。”

    不过，沪上地产评论人士蒋正华对此有不同的看法，“行情低迷，一些有实力的开发商完全可以‘囤积’土地以待新一轮行情，而只有那些资金紧张的开发商才会被迫接受微利。”事实上，尽管城市房地产管理法规定，土地如果两年不开发就收回，但政府与开发商签订的合同通常规定2到3年为开工期，所谓“闲置期”是从开工后才开始计算的，这实际上延长了收回期。“而且，由于房地产对于地方经济的重要性，不少地方政府在执行政策时往往有所顾虑，而如何区分开发商对土地的‘储备’还是‘囤积’，就成了问题。”蒋正华强调。李灵